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贵绳股份:前三季度实现EPS为0.13元

发布时间:2010-11-01    研究机构:天相投资

2010年1-9月,公司实现营业收入9.67亿元,同比增长8.7%;营业利润2673万元,同比增长1.7%;归属于母公司的净利润2137万元,同比下降10.4%。实现每股收益0.13元。第三季度实现净利润828万元,第三季度每股收益为0.05元。

公司产品售价提升推动营业收入向上攀升。公司是专门生产钢丝、钢绳的加工型企业。报告期内,公司产品主要原料线材价格大幅上涨,其中前三季度线材均价为4148元/吨,同比上涨13.5%。成本提高直接推动公司产品售价上升,进而使得公司前三季度营业收入实现增长。虽然三季度公司产品售价低于二季度,但三季度营业收入环比小幅增长2.5%,预计是公司产品销量增加所致。

第三季度毛利率环比小幅下降0.6个百分点。2010年1-9月,公司前三季度综合毛利率同比小幅上升1.4个百分点至14.8%。分季度看,2010年Q1-Q3的毛利率分别为14.0%、15.4%、14.8%。公司季度毛利率呈现小幅波动的态势,其中三季度毛利率环比下降0.6个百分点,这主要是受到三季度公司产品售价下跌和相对高价的线材库存影响所致。

公司期间费用率仍处在较高水平。公司前三季度期间费用率上升1.1个百分点至11.7%。分季度看,2010年Q1-Q3的费用率分别为11.1%、12.3%、11.9%,三季度期间费用率环比下降0.4个百分点,但公司期间费用率仍处于较高水平。从积极角度看,未来降低期间费用率可以成为公司未来盈利增长的重要途径。同时,由于公司在2010年丧失国家科技专项补贴,公司前三季度营业外收入同比下降99.3%,期间费用率与营业外收入“一高一低”最终使得公司净利润同比下降10.4%。

盈利预测和投资建议。预计2010-2012年EPS分别为0.20元、0.30元、0.36元。按照10月25日10.29元收盘价计算,对应动态市盈率分别为51倍、34和28倍,我们维持对公司“中性”的投资评级。

风险提示:原材料价格大幅波动的风险;期间费用居高不下的风险。

申请时请注明股票名称