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贵绳股份:业绩符合预期,搬迁后产能有望翻番

时间:2011-03-30    机构:华创证券

(1)公司2010年EPS为0.19元,符合预期。公司2010年实现营业收入13.4亿元,同比上升 11.75%, 主要原因是产品销量增加,市场价格有所回升;由于原料钢材价格处于高位,公司全年毛利为0.56亿元,同比增涨仅为4.7%。EPS为0.19元,与之前报告预测相符。

(2)钢丝绳是公司主要盈利产品。钢丝绳收入为9.4亿元,同比增加8.8%,占营业收入的70.18%,毛利占比更是达到了98.5%;钢丝收入为3.8亿元,同比增加18.56%,占营业收入的 28.1%。

(3)2010 年,公司钢丝、钢丝绳产品市场占有率分别为18.71%、20.69%,继续保持市场龙头地位。

(4)2011 年起,公司将着手搬迁技改相关工作,预计2014年搬迁工作完成。搬迁初期具有30万吨产能,搬迁结束后将拥有50万吨产能,届时将成为世界第二大钢丝绳生产企业。

(5)投资建议:我们预测公司2010年-2012 年EPS 分别0.19 元、0.21 元和0.17元,对应PE分别为61倍,57倍和68倍,目前估值不具有吸引力,鉴于公司近两年不会有突破性发展,暂不予以评级。