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贵绳股份:钢丝业务扭亏,业绩符合预期

时间:2011-08-11    机构:华泰证券

上半年公司实现营业收入70308.04万元,比去年同期增长9.70%,实现净利润1316.99万元,比去年同期增长0.61%。实现基本每股收益0.08元,基本符合预期。

公司营业收入增长主要来源于钢绳业务,上半年钢绳营业收入占比为73.47%,钢绳营业收入同比增长11.9%。净利润增幅较低的主要原因是管理费用同比大幅增加,其中仅技术开发费一项就较去年同期提高647.58万元。

上半年国内通胀压力上升,公司较好的应对了原燃料及劳动力成本的不断上涨,主营业务毛利率达到15.55%,较去年同期提高了0.56%。钢丝业务实现扭亏,毛利率达到4.17%,钢绳业务毛利率19.65%,较去年同期下降1.01%。 受地理位置的制约,公司主要产品售往西南、华东和华南地区。上半年公司加大了华南地区的销售力度,该地区营业收入同比增长36.60%,各地区中增幅最快。其次,公司也加大了在东北、西北地区的市场开拓。

根据遵义市城市规划,公司必须“退城进园”进入工业园区。公司已将原计划投向钢丝帘线生产线的2.2亿元变更用于购买1200亩工业用地土地使用权,今年5月取得的第一宗236亩的土地使用权证,目前已进入在建工程进行土地平整费核算。公司会平衡搬迁与生产经营活动,预计搬迁事宜对公司2011年业绩影响不大。

随着下半年通胀压力逐步减弱,公司原燃料成本压力将有所下降,预计2011、2012年EPS分别为0.20元、0.27元,对应当前股价,动态PE分别为44倍、30倍,估值较高,给予“观望”评级。